Saturs

• MĀJSAIMNIECĪBAS STĀVOKLIS PĀRSTA
• LĀČU STEARNU SADALĪJUMS
• J.P.MORGĀNU LĪDZEKĻI IZCILDĪJUMU
• PIEŅEMŠANAS STARPĒJS
• Avoti

Šajā dienā 2019. gadā 85 gadus vecā investīciju banka Bear Stearns šauri izvairās no bankrota, pārdodot to J.P. Morgan Chase and Co. par satriecoši zemo cenu - 2 USD par akciju.

Ar 2019. gada sākuma akciju tirgus kapitalizāciju 20 miljardu USD apjomā Lāčs Stērnss šķita augsti slims. Bet arvien pieaugošā iesaiste riska ieguldījumu fondu biznesā, jo īpaši ar riskantiem ar hipotēku nodrošinātiem vērtspapīriem, pavēra ceļu tam, lai tas kļūtu par vienu no agrīnajiem zaudējumiem subprime hipotēku krīzē, kas izraisīja Lielo recesiju.

MĀJSAIMNIECĪBAS STĀVOKLIS PĀRSTA

2019. gada sākumā līdz vidum, pieaugot mājokļu cenām Amerikas Savienotajās Valstīs, aizdevēji sāka dot hipotēkas kredītņēmējiem, kuru sliktais kredīts pretējā gadījumā viņiem būtu liedzis iegūt hipotēku.

Tā kā mājokļu tirgus uzplaukums bija vērojams, Bear Stearns un citas investīciju bankas aktīvi iesaistījās kompleksu vērtspapīru pārdošanā, pamatojoties uz šīm paaugstināta riska hipotēkām, maz ņemot vērā to, cik riskanti viņi izrādīsies.

Pēc maksimuma sasniegšanas 2019. gada vidū mājokļu cenas sāka strauji kristies, un daudzi no šiem paaugstināta riska kredīta ņēmējiem sāka neizpildīt savas hipotēkas. Hipotēku iniciatori vispirms sāka izjust krīzes sekas: New Century Financial, kas specializējās hipotēku hipotēkās, 2019. gada aprīlī pasludināja 11. nodaļas bankrotu.

Jūnijā Lū Stārnss bija spiests samaksāt apmēram 3,2 miljardus USD, lai glābtu Augstvērtīgas strukturēto kredītu stratēģiju fondu, kurš specializējās riskantos ieguldījumos, piemēram, nodrošinātas parāda saistības (CDO) un hipotēkas nodrošināti vērtspapīri (MBS).

Nākamajā mēnesī firma atklāja, ka High-Grade fonds un cits saistīts hedžfonds ir zaudējis gandrīz visu savu vērtību augsta riska hipotēku tirgus straujā krituma dēļ.

LĀČU STEARNU SADALĪJUMS

2019. gada ceturtajā ceturksnī Lācis reģistrēja zaudējumus, pirmo reizi aptuveni 80 gadu laikā, un izpilddirektors Džeimss Kajens bija spiests atkāpties; Alans Šveiks viņu aizstāja 2019. gada janvārī.

Nedaudz divus mēnešus vēlāk Lāču Stērnu sabrukums dažu dienu laikā ātri izvērsās. Tas sākās otrdien, 11. martā, kad Federālās rezerves paziņoja par aizdevuma iespēju 50 miljardu dolāru apmērā, lai palīdzētu grūtībās nonākušajām finanšu iestādēm. Tajā pašā dienā reitingu aģentūra Moody’s pazemināja daudzus Bear hipotēku nodrošinātos vērtspapīrus līdz B un C līmenim (vai “junk bonds”).

Atšķirībā no parastās bankas, kas savas darbības finansēšanai var izmantot noguldītāju skaidru naudu, tāda investīciju banka kā Bear Stearns bieži paļāvās uz īstermiņa (pat vienas nakts) finansēšanas darījumiem, kas pazīstami kā repo līgumi jeb “repo”.

Šāda veida darījumos Lācis piedāvāja vērtspapīru saišķus citai firmai vai investoram (piemēram, riska ieguldījumu fondam) apmaiņā pret naudu, kuru pēc tam īsu laika posmu izmantotu savas darbības finansēšanai.

Paļaujoties uz repo, kurā visas Volstrītas investīciju bankas zināmā mērā izdarīja pārliecību, ka uzticības zaudēšana par firmas reputāciju var likt investoriem jebkurā laikā piesaistīt būtisku finansējumu, pakļaujot tiešam briesmām uzņēmuma nākotni.

Kopumā ņemot, Moody's pazemināšana un Fed paziņojums (kas tika uzskatīts par Lāča neveiksmes paredzēšanu) iznīcināja investoru uzticību firmai, liekot viņiem izvilkt savus ieguldījumus un atteikties slēgt turpmākus repo līgumus.

Līdz ceturtdienas vakaram, 13. martam, Lāča rīcībā bija mazāk nekā 3 miljardi ASV dolāru, kas nebija pietiekami, lai nākamajā dienā atvērtu durvis uzņēmējdarbībai.

J.P.MORGĀNU LĪDZEKĻI IZCILDĪJUMU

Šveiks aicināja J. P. Morgan Chase, kurš pārvalda firmas skaidru naudu, lūgt ārkārtas aizdevumu un sacīja Federālo rezervju priekšsēdētājam Timotijam Geitneram, ka viņa firma bankrotēs, ja aizdevums netiks saņemts.

Fed piekrita ar J. P. Morgana starpniecību sniegt ārkārtas aizdevumu nenoteiktas summas apmērā, lai Lācis paliktu virs ūdens. Bet drīz pēc Ņujorkas biržas atvēršanas piektdien, 14. martā, Lāča akciju cena sāka kristies.

Līdz sestdienai J. P. Morgans Šase secināja, ka Lāča Stērnsa vērtība ir tikai 236 miljoni ASV dolāru. Izmisīgi meklējot risinājumu, kas apturētu Bear neveiksmes izplatīšanos citās bankās ar pārāk lielu aizņemšanos (piemēram, Merrill Lynch, Lehman Brothers un Citigroup), Federālās rezerves sasauca savu pirmo ārkārtas nedēļas nogales sanāksmi 30 gadu laikā.

Svētdienas, 16. marta, vakarā Lāča direktoru padome vienojās pārdot firmu J.P. Morgan Chase par USD 2 par akciju, kas ir 93 procentu atlaide no Lāča piektdien slēgtās akciju cenas. (Turpmākās sarunas palielināja gala cenu līdz USD 10 par akciju.) Fed aizdeva J.P. Morgan Chase līdz USD 30 miljardiem pirkuma veikšanai.

PIEŅEMŠANAS STARPĒJS

Nācijas piektās lielākās investīciju bankas, kas dibināta 1923. gadā, negaidītā sabrukšana šokēja finanšu pasauli un pasaules tirgos izraisīja sajukumu.

Kā izrādījās, Bear Stearns būtu tikai pirmais no finanšu firmu virknes, kuru zemu rada ienākumu zaudējumu un mazinošās uzticēšanās tirgum apvienojums.

2019. gada septembrī Bank of America Corp. ātri iegādājās grūtībās nonākušo Merrilu Linču, kamēr godājamie Lehman Brothers sabruka bankrotā - satriecošā neveiksmē, kas aizsāktu starptautisko banku krīzi un iedvestu tautu lielākajā ekonomiskajā sabrukumā kopš Lielās depresijas.

Avoti

Keita Kelija, ielu cīnītāji: pēdējās 72 stundas Lāča Stāsta, stingrākā firma Volstrītā (Ņujorka: Portfolio, 2019).
Viljams D. Koans, Karšu nams: pasaka par Hubrisu un nožēlojamo lieko daļu Volstrītā (Ņujorka: Doubleday, 2019. gads).
Lāča Stērnsa krišanas laika skala, Motley muļķis, 2019. gada 15. marts.
“Kā subprime nogalināja Bear Stearns,” CNN, 2019. gada 17. marts.
Laika skala: Divpadsmit galvenie datumi Bear Stearns nāves gadījumā, Reuters, 2019. gada 17. marts.